La industria eólica cerró 2025 con un récord de instalaciones globales, pero el crecimiento del mercado no se trasladó de manera uniforme a los balances de los principales fabricantes de aerogeneradores. Un relevamiento realizado por Energía Estratégica sobre los resultados anuales de las compañías líderes muestra que Nordex, Vestas, Goldwind y Mingyang recuperaron rentabilidad, mientras GE Vernova y Siemens Gamesa continúan operando bajo una fuerte presión financiera.
La principal sorpresa fue Nordex, que duplicó su EBITDA, multiplicó su beneficio neto y superó anticipadamente sus objetivos de rentabilidad. Vestas también alcanzó su mejor margen desde 2019, aunque el despliegue de su plataforma offshore todavía absorbe costos elevados.
En China, Goldwind y Mingyang Smart Energy aprovecharon el crecimiento de las entregas, la venta de turbinas de mayor potencia y una progresiva estabilización de los precios. Ambas compañías aumentaron sus ingresos y recompusieron los márgenes de fabricación.
El escenario es diferente para GE Vernova y Siemens Gamesa. La división eólica sigue siendo la única unidad deficitaria de GE Vernova, mientras la filial de Siemens Energy mantiene pérdidas de dos dígitos, aunque espera alcanzar el equilibrio financiero durante el ejercicio fiscal 2026.
Cabe recordar que la industria instaló 165 GW de nueva potencia eólica durante 2025, un 40% más que en el ejercicio anterior, y llevó la capacidad acumulada mundial hasta aproximadamente 1299 GW.
Asia concentró cerca del 80% de las incorporaciones, con 131 GW, impulsada fundamentalmente por China e India. China agregó más de 120 GW e India alcanzó un máximo anual de 6,3 GW, mientras que Europa superó los 300 GW acumulados tras sumar 19,1 GW.
“El fuerte aumento en las instalaciones eólicas globales marca un nuevo estándar para una industria que está acelerando rápidamente”, afirma Ben Backwell, CEO del Global Wind Energy Council.
También se profundizó la ventaja de los proveedores chinos. Ocho de los diez principales fabricantes por volumen vendido son de China, un dominio apoyado en el tamaño de su mercado interno, cadenas industriales integradas y equipos de mayor potencia.
Nordex y Vestas lideran la recuperación occidental
Entre las empresas analizadas, Nordex presentó el salto financiero más pronunciado. Sus ventas aumentaron un 3,5%, hasta 7.553,5 millones de euros, pero sus beneficios crecieron muy por encima de la facturación.
El EBITDA se ubicó en 631 millones de euros, frente a 296,4 millones en 2024, y el margen avanzó del 4,1% al 8,4%. El beneficio neto pasó de apenas 8,8 millones a 274,3 millones.
La compañía atribuyó la evolución a una mejor combinación de proyectos, menores costos de materias primas y logística y una ejecución más eficiente. El margen bruto subió del 21% al 27%, mientras Servicios alcanzó un margen EBIT del 18,1%.
Nordex también registró un flujo de caja libre récord de 863,3 millones de euros. La entrada de pedidos llegó a 10,2 GW, un 22,5% más, y la cartera total alcanzó un máximo de 16093,6 millones de euros. Con estos resultados, la empresa elevó su objetivo de margen EBITDA de mediano plazo al 10%-12%.
Por otro lado, Vestas también consolidó su recuperación, con ingresos récord de 18.822 millones de euros, un 8,8% más. Durante el ejercicio entregó 14537 MW, de los cuales 12560 MW correspondieron a proyectos terrestres y 1977 MW a instalaciones marinas.
“Vestas alcanzó sus mayores ingresos históricos y una rentabilidad en el extremo superior de sus previsiones”, señala Henrik Andersen, CEO de la compañía.
El margen EBIT antes de partidas especiales llegó al 5,7%, su mejor registro desde 2019. El EBIT aumentó de 741 millones a 1.067 millones de euros y el beneficio neto avanzó de 494 millones a 780 millones.
La división de Servicios continuó siendo la más rentable, con un margen EBIT del 16,6%, mientras Power Solutions alcanzó el 5,4%.
La cartera combinada de turbinas y servicios llegó a un récord de 71900 millones de euros. Sin embargo, Offshore continúa bajo presión por los costos de puesta en marcha industrial, las amortizaciones y los cuellos de botella relacionados con la turbina V236-15.0 MW.
Para 2026, Vestas prevé ingresos de entre 20.000 y 22.000 millones de euros y un margen EBIT del 6%-8%.
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Goldwind y Mingyang recuperan margen en China
Goldwind combinó crecimiento de volumen y mejora de rentabilidad. Sus ingresos alcanzaron 73.023 millones de yuanes, frente a 56.699 millones en 2024.
La fabricación y venta de aerogeneradores generó 57.205 millones de yuanes, mientras la capacidad comercializada a clientes externos aumentó un 65,9%, hasta 26626 MW.
Más del 70% de las ventas correspondió a turbinas de entre 6 MW y 10 MW. Esta concentración en equipos de mayor potencia ayudó a que el margen del negocio industrial pasara del 4,9% al 8,9%.
El beneficio neto atribuible aumentó desde 1.860 millones hasta 2774 millones de yuanes, mientras el retorno sobre el patrimonio avanzó del 4,91% al 7,08%.
La cartera de pedidos llegó a 53,7 GW, incluidos 9,27 GW internacionales. Goldwind logró así compensar los bajos precios del mercado chino mediante escala, mayor potencia por unidad y expansión exterior.
Mingyang Smart Energy mostró una recuperación similar, aunque menos uniforme. Sus ingresos crecieron un 40,27%, hasta 38.094,97 millones de yuanes.
La venta de aerogeneradores y accesorios generó 31.010 millones y las entregas alcanzaron 18,3 GW, con 16,1 GW terrestres y 2,2 GW marinos.
El margen bruto del negocio de turbinas llegó al 6,38%, una mejora de 6,84 puntos porcentuales. El beneficio atribuible a los accionistas aumentó un 90,65%, hasta 659,87 millones de yuanes.
No obstante, otros segmentos siguieron bajo presión. El margen de los productos de estaciones de energía cayó 14,18 puntos porcentuales y el negocio de generación eléctrica redujo sus ingresos un 21,73%.
Los otros negocios, incluidos productos fotovoltaicos, cerraron con un margen negativo del 0,70%. Por ello, Mingyang recupera rentabilidad en fabricación, pero todavía enfrenta contracciones en sus actividades energéticas complementarias.
GE Vernova y Siemens Gamesa todavía no salen del rojo
La división eólica de GE Vernova obtuvo ingresos por 9.110 millones de dólares, un descenso orgánico del 6%. Onshore Wind aportó 8.241 millones, Offshore Wind 652 millones y LM Wind Power 217 millones.
Los pedidos crecieron un 8%, hasta 7.681 millones de dólares, pero la cartera pendiente cayó un 5%, hasta 21.630 millones. El segmento registró un EBITDA negativo de 598 millones de dólares y un margen del -6,6%. Onshore mejoró gracias a mayores precios y entregas, pero Offshore reconoció pérdidas adicionales sobre contratos por 637 millones.
Los principales impactos provinieron de cambios en cronogramas, sobrecostos de suministro y trabajos para corregir problemas de calidad, incluida la retirada de palas en Vineyard Wind.
Sin embargo, Wind sigue siendo la única división deficitaria del grupo. La mejora terrestre todavía no compensa las pérdidas de los contratos offshore heredados.
Siemens Gamesa también permanece en terreno negativo. La filial de Siemens Energy incrementó sus ingresos un 4,7%, pero cerró con un margen antes de partidas especiales del -13,1%, el peor indicador porcentual del relevamiento.
En 2025 la empresa suministró 5413 MW. “En Siemens Gamesa continuamos trabajando en las medidas para alcanzar el punto de equilibrio en 2026”, indicaron.
La dirección prioriza contratos con mejores condiciones, aunque esa mayor selectividad comercial puede limitar temporalmente la entrada de pedidos.
El relevamiento confirma que vender más MW no garantiza una mayor rentabilidad. La calidad de los contratos, la disciplina de precios, los servicios y la exposición al offshore resultan determinantes.
Así, 2025 marcó el inicio de una nueva etapa: la eólica terrestre recupera márgenes, pero el offshore continúa concentrando los principales riesgos financieros de la industria.