El fondo Suno Energias Limpas (SNEL11) levantó R$ 1010 millones y se prepara para salir a comprar hasta 250 MWp de generación distribuida en Brasil, en una estrategia que prioriza activos solares ya construidos y operativos frente al desarrollo de nuevas plantas desde cero.
Actualmente, el fondo cuenta con aproximadamente 150 MWp entre activos propios y gestionados. Con los recursos de su quinta emisión de cuotas, sumados al capital todavía disponible de la captación anterior, podría elevar su cartera hasta aproximadamente 400 MWp.
La apuesta llega en un momento en que Suno Asset identifica mejores oportunidades de adquisición dentro de un mercado brasileño de generación distribuida que ya supera los 50 GW instalados, pero continúa altamente fragmentado y enfrenta mayores restricciones de crédito.
“Estamos en camino de convertirnos en uno de los mayores actores del sector de la energía limpia en Brasil. Con una sólida posición de capital y una disciplina de rentabilidad consolidada a lo largo de cinco emisiones, SNEL11 tiene el impulso necesario para acelerar las adquisiciones precisamente en un momento en que el mercado de la generación distribuida más necesita consolidación”, afirmó Vitor Duarte, director de inversiones de Suno Asset.
La nueva captación prácticamente duplica la escala patrimonial del fondo. Tras la operación, su patrimonio neto se aproximará a R$ 2000 millones.
La oferta comprendió la suscripción y pago de 116,37 millones de nuevas cuotas, a un valor de R$ 8,65 cada una, incluyendo la comisión de distribución.
Participaron 424 suscriptores, aunque la mayor parte de la demanda provino de fondos de inversión, responsables de aproximadamente 52,7 millones de nuevas unidades.
Más allá del volumen captado, el punto central está en la estrategia de inversión. SNEL11 busca adquirir plantas de generación distribuida que ya cuentan con operación comprobada y contratos en vigor, reduciendo la exposición a riesgos de construcción y entrada en funcionamiento.
El fondo considera que el ciclo actual favorece ese tipo de transacciones.
Las tasas de interés elevadas y el mayor endeudamiento están presionando los flujos de caja de algunos operadores, mientras el acceso más restringido al crédito puede generar oportunidades para fondos con capacidad disponible para comprar activos.
Al mismo tiempo, Suno Asset observa una corrección en las valuaciones.
Después de un período de apreciación asociado al fuerte ciclo de construcción de plantas solares, los precios de adquisición de activos operativos comenzaron a acercarse nuevamente a los promedios históricos del sector.
Para Duarte, esa combinación inclina actualmente la balanza hacia la adquisición.
“Construir un proyecto desde cero requiere un cronograma de construcción, conlleva riesgos de ejecución y mantiene el capital inmovilizado hasta que la planta entre en funcionamiento. Dado que los precios de adquisición se acercan nuevamente al promedio histórico del sector, comprar un activo ya construido ofrece una rentabilidad más rápida y predecible para el accionista”, explicó.
La consolidación gana terreno en un mercado de más de 50 GW
El movimiento de SNEL11 se produce en un segmento que continúa creciendo en capacidad, pero donde todavía existe una gran dispersión de propietarios y operadores.
Según los datos de ANEEL incluidos en la información suministrada, la generación distribuida brasileña superó los 50 GW instalados en agosto, con más de 7 millones de unidades consumidoras vinculadas a este modelo.
Para Suno Asset, esa fragmentación abre una ventana de consolidación, especialmente entre pequeñas y medianas empresas que pueden enfrentar mayores dificultades para refinanciar deuda o sostener nuevos ciclos de inversión.
SNEL11 pretende concentrarse principalmente en grupos de activos controlados por operadores de mayor tamaño, de acuerdo con la cartera potencial incluida en los materiales de la oferta.
El objetivo es incorporar centrales con contratos de largo plazo e ingresos predecibles, evitando en lo posible la exposición inicial a construcción y puesta en marcha.
Creado en diciembre de 2022, el fondo mantiene una estructura de inversión inmobiliaria enfocada en activos relacionados con generación renovable y ya reúne más de 125000 inversores.
Con la quinta captación cerrada, la próxima etapa estará marcada por la ejecución de adquisiciones.
Si logra incorporar los 250 MWp previstos, SNEL11 aumentaría su capacidad en alrededor de un 167% respecto de los aproximadamente 150 MWp actuales y quedaría cerca de los 400 MWp de generación distribuida bajo su cartera.
Por Energía Estratégica
Por Emilia Lardizabal
Por Ailén Pedrotti
