Honduras chegou a uma versão consensual de sua reforma do setor elétrico que preserva a propriedade dos ativos de geração, transmissão e distribuição na Companhia Nacional de Energia Elétrica (ENEE) , mas mantém a reorganização da empresa por meio de subsidiárias e uma nova arquitetura para operar o mercado.
O documento, datado de 12 de agosto, estipula que qualquer alteração na natureza pública desses ativos, propriedades ou ações exigirá uma maioria de dois terços no Congresso Nacional, equivalente a 86 votos . As subsidiárias poderão utilizá-los, operá-los, mantê-los e expandi-los, embora não adquiram a propriedade.
A definição é fundamental para um setor que também aguarda a licitação de 1500 MW , processo contratual que marcará boa parte da expansão da próxima geração de energia em Honduras e cuja adjudicação estava prevista para 2027. As regras resultantes da reforma, a situação financeira da empresa estatal e a governança institucional condicionarão o cenário em que os futuros projetos irão competir.
A proposta sofreu diversas modificações depois que o Poder Executivo apresentou sua versão ao Congresso em 2 de junho. O projeto de lei foi debatido em primeira e segunda leituras em 16 de junho, o Partido Liberal apresentou uma contraproposta em 11 de agosto, e as forças políticas chegaram a um consenso no dia seguinte.
O processo legislativo alterou significativamente o tratamento patrimonial da ENEE. A proposta inicial permitia a transferência dos ativos de geração, transmissão e distribuição para o capital social das novas subsidiárias, enquanto a empresa controladora manteria 100% de suas ações. O modelo acordado agora separa explicitamente a propriedade dos ativos da gestão.
A Comissão Reguladora de Energia (CREE) apresentou, entre os avanços no processo, o objetivo de “proibir a venda ou privatização da ENEE e proteger seus ativos estratégicos”. A entidade também resumiu os critérios que nortearam a negociação como “zero favoritismo, zero custos ocultos e melhor serviço para o assinante”.
Segundo o novo regime, as subsidiárias receberão direitos exclusivos sobre a infraestrutura atribuída por períodos não inferiores a 30 anos , por meio de contratos de gestão que lhes permitirão operar, manter, melhorar e expandir as instalações.
Essas empresas poderão gerir os rendimentos e os benefícios económicos derivados da sua atividade e terão autonomia sobre a gestão dos ativos que utilizam. Os acordos deverão também estabelecer responsabilidades, investimentos, seguros e tratamento contabilístico em conformidade com as Normas Internacionais de Relato Financeiro (IFRS).
O regulamento acrescenta proteção específica para propriedades, reservatórios, faixas de proteção, instalações e áreas de influência de usinas hidrelétricas , bens declarados de domínio público, inapreensíveis, intransferíveis e inalienáveis, além de estarem incluídos na segurança nacional e no interesse social.
As salvaguardas foram um dos pontos que destravaram parte da discussão. Fontes próximas à Energía Estratégica indicaram que a incorporação dessas salvaguardas é vista favoravelmente pelos setores que apoiam a reforma , pois a consideram uma resposta às objeções relativas a uma possível privatização.
Essa mesma análise atribui parte dos atrasos às negociações políticas entre os grupos parlamentares , particularmente após o Partido Liberal apresentar sua contraproposta. A expectativa inicial era de que uma decisão fosse tomada mais rapidamente, mas divergências internas prolongaram o processo de consenso.
A perspectiva da oposição, por outro lado, focava em uma questão diferente. Sua preocupação não era mais apenas com a propriedade da ENEE, mas sim com quem teria o poder de decisão dentro da nova estrutura institucional , particularmente no que diz respeito à gestão e à composição dos órgãos responsáveis por liderar e supervisionar o subsetor.
Isso levanta uma das questões que acompanharão a implementação: até que ponto a separação de atividades pode aumentar a eficiência e a concorrência sem concentrar a influência em determinados agentes de mercado ?
Novo operador e um equilíbrio de poder diferente.
Uma das transformações mais profundas será a consolidação do Operador de Sistema e Mercado (OSM) como uma entidade independente responsável pela operação integrada do Sistema Nacional Interligado e pela administração do mercado de eletricidade.
A gestão geral ficará a cargo de um Conselho de Administração composto por dez membros , sendo dois representantes de empresas de transmissão, dois de geradores (um de energia renovável e um de energia não renovável), dois de empresas de comercialização, dois de empresas de distribuição e dois de consumidores qualificados atuando como agentes.
A gestão do dia a dia será da responsabilidade de um diretor executivo, enquanto o pessoal deverá ser recrutado através de concursos públicos baseados no mérito, segundo os princípios da transparência, igualdade de oportunidades e adequação.
A composição do OSM é precisamente uma das objeções levantadas em privado durante o debate. Uma fonte do subsector alertou que a presença direta de agentes privados no seu Conselho de Administração exige uma atenção rigorosa aos mecanismos de supervisão e às garantias de neutralidade da empresa.
Essa mesma visão crítica estendeu a preocupação à futura integração do CREE e destacou que a independência efetiva do órgão regulador será crucial para evitar que os interesses de geradores, distribuidores ou forças políticas condicionem as regras do mercado .
A versão acordada estabelece que o CREE será composto por três comissários nomeados pelo Presidente, mediante recomendação de uma Comissão de Nomeação formada por representantes do Ministério da Energia, do Conselho Hondurenho de Empresas Privadas e das faculdades de engenharia das universidades hondurenhas. Seus mandatos terão duração de seis anos, e as nomeações deverão ser escalonadas.
O documento prevê ainda a independência funcional, orçamentária e financeira do regulador, bem como procedimentos específicos para a nomeação e destituição das suas autoridades.
Fontes que observam criticamente o processo também indicaram que os grupos de pressão ligados às próprias empresas de eletricidade têm um papel visível na discussão , ao mesmo tempo que identificaram uma presença menor de universidades e organizações sociais no debate público.
Essa interpretação difere da visão de que a participação de diferentes segmentos permitirá a distribuição de poder e evitará a concentração da tomada de decisões. O teste estará nos mecanismos de governança, supervisão e resolução de conflitos que acompanham o novo modelo.
Tejada alerta sobre a abertura da distribuição
Entre as vozes críticas está a do ex-secretário de Energia de Honduras, Erick Tejada , que questionou tanto a necessidade de aprovar uma nova legislação quanto as consequências que uma ampla abertura do mercado poderia acarretar.
“Há uma forte oposição pública à reforma porque acredita-se que ela levará à privatização da ENEE por meio da formação de sociedades anônimas”, disse Tejada.
O ex-funcionário sugeriu que as dificuldades estruturais da empresa estatal podem ser resolvidas por meio de modificações no atual quadro regulatório.
“Nossa posição é que a lei não é necessária se o objetivo é abordar os problemas históricos e estruturais da empresa e do subsetor”, afirmou.
Entre as alternativas mencionadas, estavam modificações regulatórias, a Lei Geral da Indústria Elétrica e o Decreto 46-2022, além de intervenções em dívidas, inadimplência e investimentos.
O ex-funcionário também incorporou em sua análise os resultados obtidos anteriormente em relação às perdas de eletricidade.
“O Programa Nacional de Redução de Perdas já havia reduzido as perdas em 4,05% nos últimos 30 meses, e esse esforço foi cancelado pelo novo governo”, afirmou ele.
A principal preocupação aponta para o momento em que ocorreria uma maior concorrência na distribuição, enquanto a empresa estatal ainda apresenta desequilíbrios econômicos.
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“Enquanto a ENEE não superar seu déficit operacional, deixá-la sem clientes diante de uma abertura total do mercado de distribuição causaria maior inadimplência aos geradores e uma crise ainda maior e insuperável”, alertou Tejada.
A versão acordada baseia-se, de facto, num diagnóstico que reconhece uma situação financeira cronicamente deficiente da ENEE e elevados níveis de perdas técnicas e não técnicas , e propõe a separação de funções como uma das ferramentas para melhorar a eficiência, a sustentabilidade financeira, a transparência e a qualidade do serviço.
A dívida continua sendo o foco central da discussão.
A saúde financeira da ENEE é um dos principais determinantes de qualquer transformação de mercado , independentemente do formato institucional que seja implementado.
Em março de 2026, a dívida com geradoras privadas atingiu 17,385 bilhões de lempiras, o equivalente na época a cerca de 655 milhões de dólares , enquanto agentes do setor alertavam para atrasos de pagamento entre quatro e sete meses.
A deterioração da cadeia de pagamentos impacta diretamente a viabilidade financeira de novos projetos . A menor previsibilidade da receita aumenta o risco percebido por bancos e investidores, eleva as exigências financeiras e pode, em última instância, afetar os preços oferecidos em contratos futuros.
Eduardo Bennaton, da Associação Hondurenha de Energias Renováveis (AHER), já havia definido esse cenário como um problema de “confiança no país” , devido à sua capacidade de influenciar a decisão de manter o capital em Honduras ou redirecioná-lo para outros mercados.
A reforma estabelece critérios para a distribuição de contratos, pessoal, responsabilidades e obrigações entre as unidades resultantes da reorganização, mas a sustentabilidade das novas empresas também exigirá receita suficiente, disciplina de pagamento e uma estrutura tarifária consistente .
O projeto também inclui mudanças no tratamento dos subsídios, que devem ter uma fonte explícita de financiamento público para evitar que uma categoria de consumidores absorva custos correspondentes a outra .
A questão financeira relaciona as críticas de Tejada com uma preocupação que também surge no setor privado, embora sob perspectivas diferentes: sem resolver a cadeia de pagamentos e o risco de crédito, a reorganização institucional terá um alcance limitado para reativar os investimentos.
Os 1500 MW aumentam a pressão sobre a reforma.
A transformação coincide com o concurso para 1500 MW , concebido para incorporar nova geração renovável, capacidade térmica e armazenamento, com o objetivo de apoiar o crescimento da procura e reforçar a fiabilidade do sistema.
O processo tornou-se diretamente relacionado à reforma porque os futuros participantes precisarão saber quem assumirá as obrigações de compra, quais garantias respaldarão os contratos, como funcionará o despacho e quais serão as regras para as novas empresas de eletricidade .
A Associação Hondurenha de Produtores de Energia Elétrica (AHPPE) tem vinculado a competitividade do processo licitatório à resolução dessa questão regulatória e financeira. A organização defende que a segurança jurídica e regras claras serão necessárias para reduzir os riscos e atrair propostas competitivas.
A previsão era de que a licitação fosse concedida em 2027 , após o cronograma ter sido alterado devido aos avanços na revisão do setor elétrico do país.
O resultado da reforma impactará diretamente o custo de capital dos participantes. Uma maior percepção de risco contratual, regulatório ou de pagamento pode se refletir nas propostas, enquanto um sistema mais previsível ampliaria o escopo da concorrência entre os desenvolvedores.
O processo também terá de ser coordenado com a capacidade firme e as necessidades de flexibilidade do sistema. A incorporação de energias renováveis variáveis exigirá que a nova expansão inclua armazenamento, energia de reserva e redes capazes de integrar volumes maiores de geração .
Energias renováveis, armazenamento e autoconsumo estão ganhando terreno.
A versão acordada incorpora disposições específicas para geração renovável, armazenamento, autoconsumo e resposta à demanda , ampliando o escopo da reforma para além da reorganização da ENEE.
Os sistemas de geração e armazenamento poderão participar do mercado em igualdade de condições. As regras e tarifas da rede também não devem discriminar as baterias nem desencorajar a autogeração, o autoconsumo ou a resposta à demanda.
Os sistemas de armazenamento de energia que participam do mercado podem retirar eletricidade para recarga sem que essa operação seja considerada consumo final e, portanto, não estará sujeita às tarifas e encargos aplicáveis aos consumidores finais. A injeção subsequente de eletricidade deve estar em conformidade com as condições técnicas, comerciais e operacionais estabelecidas pela regulamentação.
O tratamento é especialmente relevante para projetos híbridos e baterias, pois uma maior penetração da energia solar e eólica aumentará a necessidade de flexibilidade para deslocar a geração entre diferentes horários e fornecer serviços complementares .
O texto também inclui um incentivo específico para o mercado residencial. As famílias hondurenhas poderão comprar painéis solares, inversores, baterias e outros equipamentos necessários para sistemas de energia solar em suas casas sem pagar imposto sobre vendas, taxas alfandegárias e outros impostos aplicáveis.
Os requisitos, limites de capacidade e mecanismos de controle precisarão ser definidos posteriormente por meio de regulamentações, portanto, a dimensão do benefício dependerá das condições estabelecidas durante a implementação.
Subsidiárias com autonomia e dez anos de isenção
A reorganização também incorpora um regime tributário específico para as empresas resultantes da separação das atividades da ENEE .
As subsidiárias ficarão isentas do Imposto de Renda por dez anos a partir da data em que a cisão se tornar totalmente efetiva. Também estão previstas isenções de tarifas, taxas, impostos e tributos relacionados à sua constituição, capitalização e a certas transferências decorrentes do processo de modernização.
A empresa matriz ENEE manterá 100% das ações e atuará como proprietária e custodiante dos ativos estatais, enquanto as novas empresas deverão ter autonomia operacional, técnica e administrativa.
Essa configuração introduz um dos principais desafios da próxima etapa: combinar a independência empresarial com a propriedade estatal integral e manter o planejamento coordenado entre geração, transmissão e distribuição .
As futuras regras de governança corporativa serão cruciais para estabelecer responsabilidades, reduzir conflitos de interesse e definir a relação entre a empresa matriz, suas subsidiárias, o CREE e o OSM.
Uma reforma mais segura, mas com questões em aberto.
O acordo alcançado em 12 de agosto aproximou as posições em uma das questões mais sensíveis do processo: o destino dos ativos da ENEE. Os ativos permanecerão sob a empresa controladora, e qualquer alteração em seu status de empresa de capital aberto exigirá 86 votos no Congresso.
As diferenças agora se concentram em outros componentes do projeto: a governança do OSM e do CREE, a autonomia das subsidiárias, a abertura do mercado, a recuperação financeira da empresa estatal e a capacidade de impedir que certos atores concentrem influência sobre o subsetor .
O texto acordado procura conciliar dois objetivos que marcaram a negociação: preservar a propriedade pública das infraestruturas estratégicas e avançar para uma organização com funções separadas, maior concorrência e novas possibilidades de participação privada .
Para aqueles que apoiam a reforma, as modificações introduzidas no Congresso oferecem salvaguardas suficientes para que a mudança avance. Os críticos, no entanto, continuam a questionar a eficácia da supervisão das instituições e a conveniência de expandir a concorrência enquanto a National Electric Energy Company (ENEE) mantém um déficit operacional.
A próxima etapa transferirá a discussão do texto legal para a sua implementação. A estrutura das instituições, os regulamentos e a reestruturação financeira determinarão se o novo sistema conseguirá melhorar as operações sem criar desequilíbrios adicionais.
Com a contratação de 1500 MW ainda pendente, o resultado também terá uma consequência direta para desenvolvedores e financiadores: definirá o nível de certeza com que Honduras enfrentará seu próximo ciclo de investimentos em geração, energias renováveis e armazenamento.