No Chile, o debate sobre armazenamento de energia está migrando da esfera técnica e regulatória para a financeira. Para a DNV , a questão fundamental agora em relação às baterias não é se o sistema precisa delas, mas sim quais projetos podem demonstrar receita suficiente, previsível e sustentável para garantir o financiamento.
“O Chile continua sendo um mercado atraente para investimentos em energia, mas também está mais exigente. Há interesse em financiar projetos de energia renovável, armazenamento e infraestrutura elétrica, mas o capital está se tornando muito mais seletivo”, disse Mario Acevedo Bilbao , presidente da DNV no país, em entrevista à Energía Estratégica .
O alerta surge em meio à expansão dos Sistemas Básicos de Armazenamento de Energia (BESS ). De acordo com a Coordenação Nacional de Energia Elétrica , em março de 2026, o Sistema Elétrico Nacional possuía 2.283 MW de capacidade instalada em operação e 9.346 MWh de energia gerenciável em armazenamento. A projeção para o final do ano é de 5.081 MW e 18.643 MWh .
A pressão sobre a viabilidade financeira também se reflete no portfólio de desenvolvimento. Em 30 de abril de 2026, o Ministério da Energia registrou 16 sistemas de armazenamento em fase de testes , totalizando 2.225 MW e 10.180 MWh , juntamente com 38 sistemas em construção , totalizando 4.852 MW e 19.875 MWh , com investimentos associados de US$ 4,192 bilhões .
O crescimento tem uma explicação operacional clara: as baterias permitem a substituição do excedente de energia renovável, proporcionam flexibilidade e reduzem o desperdício. Mas, para os financiadores, essa contribuição sistêmica por si só não basta. O foco está cada vez mais na localização , na capacidade de conexão à rede , na exposição ao desperdício , na estrutura contratual e na qualidade das projeções de receita.
“O armazenamento é uma tecnologia fundamental para o sistema chileno, mas seu financiamento depende de as receitas serem suficientemente compreensíveis, modeláveis e defensáveis para bancos e investidores”, afirmou Acevedo Bilbao.
Este filtro ganha peso após a publicação do Decreto Supremo nº 32 , que modifica o Regulamento de Coordenação e Operação do Sistema Elétrico Nacional e incorpora ajustes relevantes para novas tecnologias , incluindo sistemas de armazenamento.
“O Decreto é um sinal positivo porque representa um avanço na melhor integração dos sistemas de armazenamento ao funcionamento do sistema e ao mercado de curto prazo”, afirmou o representante da DNV.
Mas o impacto financeiro da regulamentação dependerá de sua implementação prática . Para bancos e investidores , o reconhecimento regulatório do armazenamento de ativos é apenas o ponto de partida: a viabilidade financeira dependerá de como essas regras se traduzirão em receita concreta .
“Para o financiamento, o valor reside não apenas na existência da regulamentação, mas em como ela é implementada. Os investidores analisarão como a operação é programada, como o custo de oportunidade é calculado, como as receitas são liquidadas, como os riscos são alocados e como o ativo se comporta em diferentes cenários de congestionamento, preços e operação do sistema”, explicou a Acevedo Bilbao.
O novo Concurso de Fornecimento 2026/01 adiciona mais uma área para análise. Os termos preliminares contemplam 2.835 GWh anuais para clientes regulamentados, divididos em blocos de tempo e zonas, com contratos de 15 anos . Além disso, reconhecem expressamente os sistemas de armazenamento como ativos válidos para apoiar as propostas.
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Este reconhecimento está sujeito a requisitos específicos. Para cada período em que as propostas são submetidas, os termos e condições exigem a comprovação de uma relação entre a capacidade de reserva esperada e a energia máxima adjudicada igual ou superior a 0,6 ao longo dos anos projetados. No geral, a relação entre a capacidade de reserva e a potencial contratação deve ser igual ou superior a 1 .
O projeto pode favorecer esquemas de energia renovável combinados com armazenamento em baterias , especialmente em blocos onde o alinhamento com o horário de consumo é crucial. No entanto, a DNV alertou que um contrato de longo prazo não será suficiente se o preço, as garantias, os riscos sistêmicos e a exposição nodal não forem financeiramente viáveis.
“O processo de licitação pode ser positivo, mas seu impacto dependerá de conseguir ou não gerar sinais econômicos suficientes e contratos verdadeiramente viáveis”, afirmou a Acevedo Bilbao.
Este é um ponto significativo em um mercado onde as transações já demonstram o apetite dos bancos por projetos híbridos. Em fevereiro, a Grenergy concluiu um financiamento sênior sem recurso de US$ 355 milhões para as usinas Gran Teno, Tamango e Planchón , que juntas somam 398 MW de capacidade solar e 1,4 GWh de armazenamento no Chile. A transação foi garantida pelo BNP Paribas , Banco Santander e Rabobank , e os ativos incluem PPAs de longo prazo , além de comercialização complementar de energia.
Esse precedente estabelece um padrão: o financiamento existe, mas está concentrado em projetos capazes de suportar uma estrutura robusta de contratos , conectividade , engenharia e estratégia comercial .
Nessa linha, a Acevedo Bilbao delineou as variáveis que atualmente influenciam uma decisão de financiamento: “Primeiro, a estrutura de receita e os contratos: se existe um PPA (Power Purchase Agreement, ou Contrato de Compra de Energia), a duração, a contraparte, a indexação e o perfil de tarifa horária. Segundo, o risco nodal, a congestão e a capacidade de conexão. A localização e o ponto de conexão podem alterar completamente o perfil de receita de um projeto.”
A análise assume uma dimensão diferente à luz do progresso dos projetos independentes . De acordo com o relatório do Ministério da Energia , no final de abril, o Chile possuía 21 sistemas independentes de armazenamento em avaliação ambiental, equivalentes a 4.325 MW e 22.324 MWh , com investimentos estimados em US$ 4,501 bilhões .
Em projetos com maior exposição ao mercado à vista , a análise também começa a incorporar um risco menos óbvio: a canibalização de preços .
“Isso é especialmente relevante para projetos de armazenamento, porque o influxo maciço de capacidade pode reduzir os spreads em determinados momentos”, alertou o executivo da DNV.
Nesse cenário, o filtro para baterias será cada vez mais financeiro: não bastará que elas sejam necessárias para o sistema, mas terão que demonstrar resiliência técnica, contratual e comercial .
“Os projetos que garantem financiamento são aqueles que transformam a incerteza em risco mensurável e administrável. Normalmente, possuem licenças avançadas, uma conexão confiável, engenharia sólida, tecnologia comprovada, uma estratégia contratual clara e uma análise de mercado robusta”, resumiu a Acevedo Bilbao.