As análises da Aurora Energy Research identificam uma convergência de fatores climáticos e regulatórios que podem aumentar significativamente a restrição do fornecimento de eletricidade no curto prazo, com grandes repercussões nos fluxos de caixa dos projetos e na capacidade de pagamento da dívida do atual conjunto de ativos contratados.
O setor elétrico brasileiro enfrenta riscos consideráveis devido à provável intensidade do fenômeno El Niño, que atingiria seu pico no final de 2026, evento para o qual a agência meteorológica americana NOAA prevê uma probabilidade de 81%.
O modelo nodal da Aurora, que captura toda a complexidade do sistema elétrico brasileiro com resolução horária, indica que as condições associadas ao El Niño podem aumentar a redução total de fontes renováveis para 25% em 2026 , em comparação com 17% no cenário de referência da consultoria (considerando apenas a redução de energia e a confiabilidade do sistema).
A redução na geração de energia solar fotovoltaica pode chegar a 40% , enquanto a da geração de energia eólica em terra pode atingir 21% , devido ao aumento dos fatores de capacidade das energias renováveis em condições climáticas mais secas. No modelo Aurora, o fator de capacidade da energia eólica em terra no nordeste aumenta de 47% no cenário base para 52% em condições de El Niño. Ao mesmo tempo, as vazões hidrológicas de médio e longo prazo na região diminuem de 53% para 40% da média histórica de longo prazo.
Esse cenário representaria um aumento de 47% em relação à projeção de redução central da Aurora para 2026 e um aumento de 7 pontos percentuais em relação aos níveis observados em 2025. Consequentemente, o custo total da redução poderia ultrapassar R$ 8 bilhões, mais que o dobro da estimativa do cenário base.
Um risco adicional decorre do despacho térmico fora do escopo. Durante a seca de 2021, os reservatórios na região sudeste despencaram de aproximadamente 69% para 29% da capacidade de armazenamento em cinco meses, forçando o CMSE (Comitê de Monitoramento do Setor Elétrico) a autorizar 37 TWh de geração térmica emergencial, o equivalente a 32% da produção térmica total daquele ano. Caso uma seca severa se materialize juntamente com condições de El Niño em 2026, uma dinâmica semelhante poderá ressurgir, adicionando geração térmica obrigatória que desloca diretamente a produção renovável e aumenta ainda mais a restrição. O modelo Aurora sugere que 3 GW adicionais de despacho térmico fora do escopo poderiam adicionar até 6 pontos percentuais de restrição ao cenário climático de El Niño para ativos de energia solar fotovoltaica.
O aumento na demanda de energia compensa parcialmente os efeitos do El Niño. As temperaturas mais elevadas associadas a esse fenômeno impulsionam o consumo para refrigeração, especialmente no sudeste, absorvendo parte do excedente de geração e reduzindo a pressão sobre as restrições de produção. No entanto, a análise da Aurora mostra que, mesmo considerando esse aumento na demanda, as restrições de produção permanecem maiores do que no cenário central, indicando que os ganhos nos fatores de capacidade de energia renovável superam o efeito mitigador do aumento do consumo, particularmente para parques eólicos terrestres.
"Embora as temperaturas mais altas possam estimular o crescimento da demanda de energia, o aumento da geração renovável tende a mais do que compensar esse efeito, aumentando a pressão sobre o sistema elétrico", comentou Rodrigo Borges , Diretor Executivo da Aurora Energy Research no Brasil.
"Se combinadas com níveis mais elevados de despacho térmico fora da faixa ideal, as limitações de produção podem se consolidar como um dos principais riscos à rentabilidade dos projetos de energia renovável no país, reforçando a necessidade de investidores, financiadores e desenvolvedores incorporarem esse risco climático em suas avaliações e estratégias de gestão de riscos", acrescentou.
Entretanto, Rodrigo Longo , pesquisador sênior da Aurora Energy Research, acrescentou: "O que torna 2026 particularmente complexo é a potencial interação entre o clima e a dinâmica de despacho. O El Niño reduz os fluxos hidrelétricos no nordeste, ao mesmo tempo que aumenta os fatores de capacidade das fontes renováveis, aumentando assim a restrição de produção."
"Se as condições dos reservatórios se deteriorarem ainda mais e desencadearem o despacho térmico em larga escala fora da demanda, como aconteceu em 2021 com os 37 TWh de geração térmica de emergência autorizados pelo CMSE, ambos os efeitos são cumulativos. Nossos modelos mostram que 3 GW adicionais de capacidade térmica operacional obrigatória, combinados com as condições do El Niño, poderiam adicionar até 6 pontos percentuais à limitação de produção para ativos solares fotovoltaicos, chegando a 47% em 2026", explicou ele.
A Strategic Energy estará presente na Intersolar.
A América Latina atravessa um momento crucial para a expansão das energias renováveis, impulsionada por novos desafios regulatórios, pelo crescimento da demanda por eletricidade e pelo desenvolvimento do armazenamento de energia.
Nesse contexto, a Energía Estratégica estará presente em dois dos principais eventos do setor solar na América Latina: o Smarter E South America, de 25 a 27 de agosto em São Paulo, Brasil, e o Intersolar México, de 1 a 3 de setembro na Cidade do México. De ambos os eventos, a publicação oferecerá cobertura especial com entrevistas exclusivas, análises regulatórias e os principais desenvolvimentos que moldarão o futuro dos mercados regionais.