A licitação PEG-5 não apenas redefiniu a composição da matriz energética futura da Guatemala, como também fortaleceu a imagem do país perante bancos de desenvolvimento, fundos de investimento e financiadores internacionais, que agora enxergam um mercado com maior potencial para direcionar capital a novos projetos de energia renovável. Contudo, para Juan José Dada, Diretor de Investimentos da FMO , o sucesso da licitação representa apenas o primeiro passo. O verdadeiro teste começará quando os projetos precisarem superar a fase de execução e demonstrar sua capacidade de se tornarem infraestrutura operacional.
O leilão atribuiu 1.258 MW distribuídos por 57 projetos , com clara predominância de tecnologias renováveis, que representaram aproximadamente 73% da capacidade alocada. Dentro desse grupo , destacou-se a energia solar com armazenamento , uma combinação que consolidou uma mudança tecnológica e despertou o interesse dos mercados financeiros nas oportunidades oferecidas pela Guatemala.
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Do ponto de vista da FMO, o principal resultado do PEG-5 foi o sinal enviado à comunidade financeira internacional. O processo competitivo confirmou que a Guatemala é capaz de estruturar licitações que atraiam investimentos de longo prazo e respondam às necessidades em constante evolução do sistema elétrico.
"O PEG-5 apresentou ótimos resultados; foi uma excelente surpresa e um sinal positivo para o mercado. Os resultados das tecnologias renováveis, como a energia solar com baterias, ganharam força", afirmou Dada.
O executivo acreditava que o processo gerou uma combinação de fatores que fortaleceram a confiança de potenciais investidores e inauguraram uma nova era para o mercado. Em sua opinião, o interesse não se limita mais aos incorporadores que garantiram contratos, mas se estende às instituições financeiras interessadas em apoiar a conclusão financeira desses projetos.
"O resultado obtido parece excepcional no papel e atrai muita atenção de financiadores ou investidores que desejam apoiar aqueles que já possuem os projetos", disse ele.
Essa interpretação está alinhada com a análise de diversos atores do setor, que destacam como a licitação consolidou um modelo dominado por soluções híbridas e fortaleceu a competitividade das energias renováveis em relação às tecnologias convencionais.
A evolução tecnológica também está mudando a forma como os investimentos são analisados.
Segundo a Dada, os projetos que combinam geração e armazenamento de energia renovável exigem estruturas financeiras diferentes das tradicionais, capazes de se adaptar aos novos perfis de geração, fluxos de receita e necessidades operacionais.
"Estamos vendo situações muito mais interessantes em que tecnologias, perfis e fluxos de energia se combinam, o que também nos permite fazer o mesmo em nível financeiro", explicou ele.
Segundo a direção executiva, essa transformação obriga os financiadores a desenvolverem ferramentas mais flexíveis para apoiar projetos cada vez mais complexos.
"Estamos tentando ajustar as estruturas e a capacidade dos investidores para atender a esses tipos de projetos que já combinam geração e armazenamento", acrescentou.
A importância do armazenamento de energia durante o PEG-5 reflete precisamente essa evolução. A incorporação de baterias permitiu soluções com maior flexibilidade operacional e melhor resposta às necessidades do sistema, um aspecto que diversos especialistas consideram crucial para as próximas licitações do país.
Apesar da mudança tecnológica, Dada afirmou que os critérios utilizados pelas instituições financeiras para aprovar investimentos permanecem os mesmos.
Os projetos devem demonstrar solidez técnica, viabilidade econômica e capacidade de cumprir seus compromissos. No entanto, o ambiente em que são desenvolvidos continua sendo um fator determinante para atrair capital.
"Os requisitos para investimento permanecem os mesmos que os de qualquer financiamento, investimento ou empréstimo que conhecemos tradicionalmente", observou ele.
Ainda assim, ele enfatizou que a estabilidade institucional continua sendo um dos principais atributos que os investidores consideram ao avaliar um mercado.
"As condições que tornam o país atrativo são a estabilidade e a segurança. A previsibilidade é muito importante, e a Guatemala conta com um bom apoio internacional no setor energético", afirmou.
Este cenário está agora entrando em uma nova fase, na qual a implementação desempenhará um papel central. Embora o PEG-5 tenha fortalecido a confiança do mercado, diversos atores do setor concordam que a capacidade do país de manter regulamentações claras e apoiar o desenvolvimento de investimentos será crucial para consolidar essa atratividade.
Nas últimas semanas, por exemplo, desenvolvedores de energia renovável expressaram preocupação com as taxas cobradas por alguns municípios para autorizar projetos de energia solar , critérios que associações empresariais consideram carecerem de respaldo legal e que podem afetar iniciativas contempladas pelo programa PEG-5. Ao mesmo tempo, a Guatemala avança na implementação de uma nova lei de combate à lavagem de dinheiro que elevará o padrão de transparência corporativa e diligência prévia para empresas e investidores, um aspecto que se tornará cada vez mais importante durante os próximos processos de financiamento.
O desafio: transformar contratos em projetos operacionais.
Os preços alcançados durante o processo de licitação também levantaram dúvidas no mercado sobre a capacidade de alguns incorporadores de executar os investimentos comprometidos. No entanto, a Dada diferenciou o resultado do processo competitivo da realidade que cada projeto enfrentará durante seu desenvolvimento.
Do ponto de vista dele, o leilão cumpriu seu objetivo de otimizar a contratação e ele não observou nenhum sinal de concorrência que pudesse ter levado os preços a níveis insustentáveis.
"Observamos um processo muito interessante e como os preços e a alocação dessas capacidades foram otimizados. Não achamos que tenha ido para onde não deveria", afirmou.
Ele esclareceu que isso não significa que todos os projetos serão concretizados. A análise terá de ser feita caso a caso, considerando aspectos técnicos, financeiros e de infraestrutura que vão além do resultado do processo licitatório.
"Se esse fosse o caso em nível individual, então sim, poderia haver projetos com problemas, mas em um nível geral, achamos que foi uma boa otimização do que precisa ser feito", explicou ele.
Nesse sentido, o executivo evitou associar a competitividade do PEG-5 a um potencial risco sistêmico para o mercado. Em sua visão, a principal incerteza reside não nos preços concedidos, mas na capacidade de cada empreendimento avançar rumo ao fechamento financeiro e à construção.
Superada a fase de licitação, a Guatemala entra em uma fase muito diferente. Para a FMO, é aqui que a viabilidade financeira do mercado e a capacidade do país de traduzir o interesse dos investidores em infraestrutura serão verdadeiramente testadas.
"O leilão foi um sucesso, mas agora estamos entrando na fase de implementação e execução, e é aí que as coisas realmente começam a acontecer", alertou Dada.
O executivo observou que cada projeto terá que resolver suas próprias questões de engenharia, licenciamento, financiamento e construção antes de entrar em operação. Portanto, ele enfatizou que o sucesso do PEG-5 não garante, por si só, que toda a capacidade alocada será desenvolvida.
"Se todos os projetos irão prosseguir ou não, é outra questão", disse ele.
Conforme explicou, esse resultado dependerá principalmente das características específicas de cada iniciativa, do acesso à infraestrutura existente e da possibilidade de estruturar um financiamento competitivo.
Dentre esses desafios, a FMO identifica um que atravessa todo o sistema: a expansão da rede de transmissão .
A adição de uma quantidade significativa de nova capacidade de geração de energia renovável exigirá o suporte desse crescimento com infraestrutura capaz de transportar a energia até os centros de consumo. Caso contrário, parte da capacidade instalada poderá enfrentar limitações para operar em plena capacidade.
"Existem problemas mais sistêmicos no nível da infraestrutura, relacionados ao acesso à rede e à resiliência do sistema", explicou Dada.
Por essa razão, ele assegurou que a FMO está acompanhando de perto a evolução dos planos de transmissão e analisando alternativas para participar tanto de projetos de geração quanto de iniciativas relacionadas ao fortalecimento da rede.
"A transmissão é algo a que também estamos prestando atenção a nível das OMF (Organizações de Gestão de Fronteiras), para ver como podemos apoiá-la, seja dentro das particularidades de cada projeto ou em processos mais estruturados", disse ele.
A análise deles coincide com a situação atual do mercado guatemalteco. Após a adjudicação do PEG-5, as autoridades estão avançando com o projeto do PET-4 , uma licitação que buscará expandir a rede de transmissão após as dificuldades encontradas na licitação anterior e apoiar a adição de nova capacidade de energia renovável.
A viabilidade financeira vai além de um processo de licitação.
A perspectiva da FMO transmite uma mensagem que transcende o resultado do PEG-5. Para uma organização especializada em financiamento de infraestrutura, a viabilidade financeira de um mercado depende não apenas do sucesso de um leilão, mas também da capacidade institucional de apoiar o desenvolvimento de investimentos nos anos seguintes.
Nesse percurso, a estabilidade regulatória, a segurança jurídica, a disponibilidade de infraestrutura e a coordenação entre os diferentes níveis de governo serão tão importantes quanto a competitividade demonstrada durante o processo de licitação.
Dada resumiu essa visão com um alerta que sintetiza o desafio que a Guatemala enfrenta.
"Sem a estrutura e a infraestrutura, a geração de energia não será aproveitada, não poderá avançar", concluiu ele.
Com uma licitação que despertou interesse internacional e posicionou o armazenamento de energia como um elemento-chave na nova rede elétrica, a Guatemala enviou um sinal positivo ao mercado. O próximo desafio, no entanto, não será mais o leilão competitivo, mas sim a capacidade do país de transformar os 1.258 MW concedidos em projetos operacionais que consolidem a confiança dos investidores e sustentem o crescimento do sistema elétrico.