A Comissão Europeia lançará uma nova rodada do Banco Europeu de Hidrogênio após a adjudicação de nove projetos no terceiro leilão , com mais de 1 GW de capacidade de eletrólise e prêmios concedidos a menos de € 1 por quilograma.
“Nove projetos foram selecionados em três categorias, com preços que variam de menos de € 0,60 por quilograma a quase € 3,50 e com mais de 1 GW de capacidade de eletrólise. Eu diria que são bons resultados”, analisou Marco Molica Colella , Diretor de Financiamento e Inovação da Hydrogen Europe.
O concurso também revelou uma maior dispersão geográfica. A Grécia e a Áustria apareceram pela primeira vez entre os países vencedores, enquanto a Finlândia acolheu um dos maiores projetos. Foram também selecionadas iniciativas na Dinamarca, Alemanha, Espanha, Noruega e Portugal.
Para a Hydrogen Europe, esta expansão do mapa europeu pode estar relacionada com o progresso da implementação da Diretiva de Energias Renováveis, conhecida como RED III, e com uma maior clareza sobre as obrigações relativas ao consumo de combustíveis renováveis de origem não biológica.
No entanto, o executivo da Hydrogen Europe salienta que atribuir um prémio inferior a 1 euro por quilograma não garante que o projeto seja rentável ou que chegue à decisão final de investimento. O incentivo cobre apenas parte da diferença entre o preço exigido pelo produtor e o preço que o comprador está disposto a pagar.
“Na Europa, costumamos falar em custos quando discutimos a lacuna de financiamento, sem mencionar explicitamente o preço que um projeto precisa ter para ser viável. Isso pode ser enganoso, já que o custo é apenas uma parte da equação, pois os projetos também precisam cobrir custos de financiamento, riscos e o retorno necessário para atrair investimentos”, destacou Molica Colella.
O executivo, portanto, diferenciou entre o custo técnico de produção e o preço comercial que uma fábrica precisa receber. Esse preço deve cobrir os custos operacionais, o investimento inicial, o custo de capital e a margem necessária para compensar os riscos. O prêmio concedido entra nessa equação como receita suplementar. Quanto maior a diferença entre o preço final do hidrogênio e o que o comprador está disposto a pagar, maior o apoio necessário.
“ 3,50 euros é melhor para colmatar a lacuna do que 0,50 euros ou 0,60 euros. Quando se tem um projeto em torno de 3 euros por quilograma ou mais, estamos a falar de uma quantia significativa ”, afirmou.
A redução dos prêmios pode ser resultado de condições particularmente favoráveis, como eletricidade renovável competitiva, contratos comerciais avançados ou outras fontes de apoio público. Também pode ser consequência de estratégias agressivas para se posicionar no processo licitatório. O verdadeiro teste ocorre após a adjudicação, quando o projeto deve assinar o contrato, fornecer garantias e demonstrar que possui recursos suficientes para prosseguir.
“Quando um contrato de financiamento é assinado, existe um compromisso real. Pode acontecer que o projeto conclua que não está em condições de assinar e fornecer uma garantia de conformidade antes que todos os elementos estejam assegurados”, reconheceu Molica Colella.
“ Os projetos que sobrevivem às desistências e conseguem ser concluídos demonstram que são robustos em termos de demanda, condições de mercado e preços ”, acrescentou.
O que esperar do quarto leilão?
A Comissão Europeia planeia lançar o quarto leilão do Banco Europeu de Hidrogénio em dezembro de 2026, com um orçamento de até 500 milhões de euros. A versão preliminar dos termos e condições, publicada a 9 de julho e aberta a comentários até 24 de agosto, servirá de base para a versão final do concurso.
A proposta divide os fundos em duas categorias: 350 milhões de euros para hidrogênio renovável de origem não biológica e 150 milhões de euros para projetos de hidrogênio renovável ou de baixo carbono por via eletrolítica . O apoio manteria o formato de um prêmio fixo por quilograma produzido, certificado e verificado, por um período máximo de dez anos.
“A confirmação do quarto leilão é muito positiva. Trabalhamos muito para isso e não era garantido, especialmente depois do segundo edital de licitação”, enfatizou Molica Colella.
O documento publicado pela Comissão Europeia reconhece que os projetos ainda não estão avançando sem financiamento público devido à diferença entre seus custos de produção e o preço de mercado disponível. Admite também que as restrições relacionadas aos compradores se mostraram pouco atrativas para os desenvolvedores em rodadas de financiamento anteriores, um diagnóstico que reforça a preocupação da Hydrogen Europe com a falta de demanda firme.
Apesar dessa constatação, a minuta mantém a classificação das propostas exclusivamente por preço . Os projetos solicitarão um prêmio em euros por quilograma e serão classificados da proposta mais baixa até que o orçamento se esgote, o que significa que a pressão competitiva continuará sendo um elemento central do processo licitatório.
A associação exige que a próxima rodada de financiamento inclua condições que reconheçam atrasos fora do controle dos desenvolvedores. Um dos principais pontos é o prazo para a tomada de uma decisão final de investimento.
“Há muitas razões pelas quais um projeto pode demorar mais do que o previsto. Se as condições forem muito rigorosas, corre-se o risco de perder bons projetos”, alertou o executivo.
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Ele acrescentou: “O tempo para chegar à decisão final de investimento é muito curto. Nosso pedido constante é para que as condições sejam mais flexíveis quando a causa do atraso for externa ao projeto.”
O quarto leilão também deve evitar que o preço seja o único critério prático de competitividade. Um prêmio mínimo pode ser atraente para o orçamento público, mas perde valor se o licitante vencedor não conseguir garantir o financiamento.
O desafio será equilibrar disciplina, maturidade e flexibilidade. A Comissão terá de filtrar propostas oportunistas sem excluir projetos sólidos afetados por atrasos na rede, licenças, infraestrutura ou decisões tomadas pelos seus compradores.
Sem demanda firme, não há projeto viável.
A demanda é um dos principais obstáculos para transformar um projeto em uma planta operacional. Um empreendedor pode receber apoio europeu, mas não obterá financiamento se não tiver receita previsível, segundo a associação.
“Se você não tem um comprador capaz de se comprometer com um contrato de longo prazo, não pode ter certeza sobre sua renda. E se você não tem essa certeza, isso gera uma reação em cadeia que afeta investidores e bancos”, explicou Molica Colella.
O mercado enfrenta um descompasso entre produtores e consumidores. As usinas precisam de contratos de longo prazo para recuperar seus investimentos ao longo de períodos de 15 ou 20 anos, enquanto muitos compradores relutam em se comprometer a pagar por um combustível que é mais caro do que suas alternativas fósseis.
Essa lacuna exige que os incentivos à produção sejam complementados por instrumentos voltados ao consumo. Sem incentivos do lado da demanda, um prêmio por quilograma pode melhorar o resultado final do produtor, mas não garante um contrato.
A Hydrogen Europe defende que o financiamento deve ser distribuído adequadamente ao longo da cadeia de valor. Setores como o siderúrgico, o de refino, o de transporte marítimo e o de aviação precisam de sinais regulatórios e econômicos para traduzir suas metas de descarbonização em aquisições eficazes.
O terceiro leilão evidenciou essa dificuldade . A categoria marítima conseguiu adjudicar projetos com prêmios mais elevados, enquanto o segmento de aviação não teve vencedores. A existência de uma categoria específica não cria, por si só, um mercado. O investimento só avança quando a regulamentação, o financiamento e a demanda se alinham em torno de contratos executáveis.
Das finanças corporativas ao financiamento de projetos
“A maioria dos projetos que chegam à decisão final de investimento baseia-se em financiamento corporativo. O diálogo com os bancos ocorre no âmbito da empresa, e não no âmbito do projeto”, observou o executivo.
Esse modelo favorece grupos com capacidade de investir capital próprio, absorver atrasos e cobrir possíveis estouros de orçamento. Ao mesmo tempo, limita a entrada de incorporadoras menores e encarece o crescimento do mercado.
O próximo passo deve ser a transição para o financiamento de projetos . Nesse modelo, as instituições financeiras concedem empréstimos com base em contratos, fluxos de caixa e ativos específicos do empreendimento. Em setores maduros, o financiamento bancário pode representar cerca de 80% do investimento, enquanto os patrocinadores contribuem com os 20% restantes. “ Hoje, provavelmente temos sorte se o contrário acontecer ”, observa o representante da Hydrogen Europe.
A elevada proporção de capital próprio aumenta os custos de financiamento e exige retornos mais elevados. Consequentemente, o hidrogênio requer um preço mais alto, um prêmio maior ou uma combinação de ambos. Para reduzir essa exposição, a Hydrogen Europe defende garantias públicas e mecanismos de compartilhamento de riscos. Esses instrumentos poderiam cobrir aspectos específicos da operação, como o descumprimento de um contrato de fornecimento de eletricidade, atrasos na infraestrutura ou problemas de desempenho tecnológico.
“ Precisamos de uma combinação em que os subsídios continuem, mas que também existam instrumentos financeiros específicos capazes de reduzir parte do risco ”, afirmou o executivo.
O modelo não seria inédito. Garantias semelhantes acompanharam o crescimento das tecnologias eólica e solar e continuam a ser utilizadas em mercados onde as instituições financeiras não conseguem absorver todos os riscos.
A Hydrogen Europe identifica cinco fatores-chave que influenciam a decisão final de investimento em projetos: regulamentação, demanda, infraestrutura, fornecimento de eletricidade e desempenho tecnológico . A falta de contratos de longo prazo reduz a previsibilidade da receita, enquanto atrasos em gasodutos, terminais ou conexões transfronteiriças podem interromper o início das operações da usina.
O terceiro leilão demonstrou que existe concorrência para apresentar propostas com preços iguais ou inferiores a €1 por quilograma. O quarto leilão terá de verificar se esses preços podem ser convertidos em contratos, empréstimos bancários e decisões finais de investimento.