O financiamento de grandes usinas fotovoltaicas não depende mais exclusivamente da solvência dos desenvolvedores e dos contratos de compra de energia. A seleção de equipamentos, o suporte do fabricante e os riscos associados ao desempenho da usina também fazem parte das avaliações que as instituições financeiras realizam antes de investir capital.
Durante a Future Energy Summit (FES) Peru, Cristian Romero , Gerente de Desenvolvimento de Negócios da Gonvarri Solar Steel, destacou que os bancos estão aprofundando suas análises de fornecedores de tecnologia, uma tendência que, segundo sua experiência, tornou-se mais relevante à medida que o setor amadurece.
“Antes era incomum um banco ir tão longe quanto o fornecedor de tecnologia. Hoje em dia, os bancos não avaliam apenas o IPP (Índice de Fundos de Pensão) ou o histórico, mas também analisam a própria tecnologia para garantir que ela realmente possa fornecer a garantia que oferece”, disse ele.
Este procedimento faz parte do que é conhecido como due diligence técnica, através da qual os credores identificam riscos que podem afetar a geração de eletricidade e, portanto, a receita esperada para o serviço da dívida.
De fato, a Corporação Financeira Internacional (IFC) , parte do Grupo Banco Mundial, afirma em seu guia para desenvolvedores de usinas de energia solar em larga escala que essas revisões incluem estudos de recursos solares, estimativas de produção, projetos de engenharia e análises de módulos solares, inversores, transformadores e rastreadores.
Além disso, os financiadores podem exigir modificações em componentes ou contratos quando detectarem riscos que comprometam a viabilidade financeira do projeto. Em certas transações, podem até exigir aprovação quanto à seleção dos fabricantes.
O guia também observa que as avaliações técnicas independentes podem levar várias semanas e recomenda iniciar as discussões com os potenciais financiadores desde os estágios iniciais de desenvolvimento para evitar revisões posteriores que compliquem o fechamento do financiamento.
Investimentos milionários e novos projetos no Peru
O mercado peruano oferece exemplos recentes da magnitude das operações que exigem esse tipo de estruturação financeira.
Em setembro de 2026, a Proparco, uma instituição francesa de financiamento para o desenvolvimento, anunciou um empréstimo de US$ 40 milhões para a usina solar de Illa , promovida pelo Grupo Enhol em Arequipa, como parte de um financiamento sindicado de US$ 289 milhões.
O pacote inclui uma linha de crédito mini-perm de US$ 250 milhões estruturada pelo Banco Santander, com participação de instituições financeiras de desenvolvimento. Esse mecanismo fornece financiamento de médio prazo para apoiar a construção e as etapas operacionais iniciais, antes de um possível refinanciamento.
A usina terá uma capacidade de 467 MWp e, segundo a Proparco, poderá contribuir com cerca de 2,5% do fornecimento nacional de eletricidade quando entrar em operação em 2027.
A Gonvarri Solar Steel participa do projeto Illa como fornecedora de rastreadores solares. Em julho, a empresa anunciou a conclusão da instalação dessas estruturas, utilizadas para orientar os módulos e otimizar a captação da radiação solar durante o dia.
A transação faz parte de um portfólio mais amplo de investimentos em energia fotovoltaica. Segundo o Ministério de Energia e Minas (MINEM), o Peru possui 13 projetos solares com concessões definitivas, totalizando 2.402 MW e representando um investimento de aproximadamente US$ 1,806 bilhão .
Desse grupo, nove iniciativas estão concentradas em Arequipa, com 1816 MW, enquanto outros empreendimentos estão distribuídos entre Moquegua, Ica e Loreto.
Esses dados nos permitem compreender a escala dos recursos alocados a projetos em que a precisão das estimativas de geração, a distribuição dos riscos contratuais e a durabilidade dos componentes afetam as condições de financiamento.
Engenharia de rastreadores solares e seu impacto nos riscos
Do ponto de vista dos fornecedores de tecnologia, Romero identificou a adaptação dos rastreadores às características de cada local como um dos principais aspectos que devem ser resolvidos durante o projeto de uma usina de energia.
“Dentro de um sistema fotovoltaico, o componente mais personalizado, o mais específico para o projeto, é o rastreador”, explicou ele.
Ao contrário de outros equipamentos com características mais padronizadas, essas estruturas devem ser configuradas de acordo com as condições do solo, as variáveis climáticas e a altitude, fatores que podem modificar tanto as soluções de engenharia quanto os custos de instalação.
Romero exemplificou que a complexidade de realizar uma instalação em terreno pedregoso não é a mesma que a de fazê-lo em outro terreno onde o solo oferece menos resistência à cravação dos pilares.
Nesse sentido, ele considerou necessário incorporar fornecedores desde os estágios iniciais de desenvolvimento, especialmente para antecipar dificuldades de construção e evitar modificações quando os projetos já estão avançados.
Segundo o executivo, a Gonvarri Solar Steel acumula mais de 30 GW de experiência em todo o mundo e mais de 8 GW na América Latina . No Peru, a empresa afirma ter fornecido rastreadores solares para aproximadamente 1,2 GW em projetos e deter mais de 60% da participação de mercado nesse segmento.
Da montagem à operação: o desafio da geração sustentável.
A avaliação tecnológica não termina quando uma central elétrica entra em operação. Os projetos fotovoltaicos são normalmente estruturados em torno de horizontes operacionais de 20 a 25 anos, durante os quais devem manter certos níveis de disponibilidade e produção.
Portanto, além das garantias iniciais, os contratos de operação e manutenção tornam-se importantes na distribuição de responsabilidades entre desenvolvedores, operadores e fabricantes.
A IFC identifica, entre os elementos de análise, as garantias contratuais, os procedimentos de aceitação das instalações, as responsabilidades do contratante e as previsões de geração utilizadas nos modelos financeiros.
Nesse cenário, Romero destacou que os desenvolvedores estão demonstrando maior interesse em ferramentas de manutenção preditiva capazes de identificar anomalias antes que elas levem a falhas ou perdas de desempenho.
“Existe um valor agregado no qual nós, tecnólogos, estamos trabalhando com maior ênfase, que é na operação e manutenção, para que os níveis de desempenho estipulados desde o início possam ser mantidos ou aprimorados”, afirmou ele.
Assim, a análise dos financiadores relaciona as decisões tomadas durante a fase de engenharia com os resultados operacionais projetados para as próximas décadas. A seleção de tecnologias não afeta apenas o custo inicial de uma usina, mas também influencia suas necessidades de manutenção, os riscos contratuais e a previsibilidade das receitas que sustentam a dívida.